阳光照明（600261） 业绩将持续快速增长

　　投資要点：2010年公司销售收入21.7亿元、增速24.5%；净利潤1.82亿元、增速50.8%；EPS0.73元，基本符合我们0.75元的预测。分配方案拟每10股转增5股并派現1.5元。

　　目前，公司在国内拥有3000余家经销网点，并渗透至部分县级城市。作为终端企业，公司在渠道拓展方面的成功无疑將有力推动收入和利潤的增長。公司最近3年主要投資力度也在加大――微汞环保节能灯扩产項目预計投資约4亿元；LED照明項目预計约10亿元。除此外，公司还計划在延伸产业链、进行上下游战略合作等方面视項目具体情况进行适当投資。

　　投資評级：目前估值水平为2011年38倍市盈率，2012年29倍市盈率，相对于业绩增速处于较高水平，不过基于对公司中長期业绩將能持续快速增長的判断，我们维持“买入”建议。