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翻看完国内主要LED上市公司2015年报和2016一季报的业绩，感触最深的是，作为新一代照明技术，LED已经确立了在照明行业的主流地位。与此同时，LED照明行业内，普及、整合兩大旋律“齐飞”，导致LED上市公司业绩开始出現分化。
LED芯片：行业集中度提高
在上游LED芯片領域，三安光电、华灿光电、德豪潤达继续扩张市场占有率，行业集中度不断提高。由于生产效率提升和竞争加剧，2015年国内LED芯片的价格大幅下降，這使许多小型LED芯片厂变为“僵尸”企业，上述三大龙头企业的业绩也呈現分化趋势。
三安光电作为国内最大的LED芯片厂，2015年收入、利潤双增長，其营业收入48.6亿元，同比增長6%;净利潤16.9亿元，同比增長15.9%。今年一季度，三安光电延续了增長势头，营业收入11.8亿元，同比增長27.2%;净利潤4.6亿元，同比增長29%。
取得這一业绩，三安光电表示，2015年外延芯片主要設备MOCVD的增加基本由龙头企业实施，規模小的企业经营不善，少數沉淀较好的企业成为大企业并购对象，产业集中度在不断提升。三安光电的募投項目在厦门規划购置MOCVD100台套，截至2016年一季度末已到位53台套;公司另一募投項目在厦门規划月产能3万片(6英寸)的集成电路业务，現已到位月产能4000片左右，這些产能逐步释放，剩余产能也將按規划逐步完成采购和投产。
相比之下，德豪潤达、华灿光电的业绩逊色于三安光电。德豪潤达2015年营业收入45亿元，同比增長8.5%;净利潤1986万元，同比增長42.4%;但今年一季度预計亏损7000万元-9000万元。而华灿光电2015年营业收入9.6亿元，同比增長35.3%，但亏损9596万元;2016年一季度，收入增長40%至2.4亿元，仍亏损1390万元。
德豪潤达是小家电、LED芯片双主业经营，其中LED业务收入2015年达21.8亿元，同比增長3.42%，毛利率17.23%，同比下降8.72%。德豪潤达解释说，与雷士照明整合逐步深入，所以LED销售規模略有增長，但是2015年LED行业仍处于供过于求的狀态，LED芯片、封装、照明等的价格下降幅度较大，使毛利率下降。
2016年2月，德豪潤达重新启动新的非公开发行股票方案，拟融資用于扩大倒装LED芯片的生产規模;同时，德豪潤达拟与国家级产业基金收购境外某企业照明資产，已于2016年1月提交非约束性报价函，目前相关谈判工作仍在进行中。
华灿光电則表示，2015年其LED芯片产量同比增長65.5%，销量同比增長71.6%，导致营业收入增長35.3%;但是竞争加剧，产品价格大幅下跌，部分抵销了規模效益，还造成存货跌价损失，加上人民币兑美元汇率波动带来了美元贷款的账面浮亏，导致亏损。
LED封装：向細分市场渗透
在中游环节，LED封装的上市公司，业绩也出現分化。
鸿利光电2015年营业收入15.9亿元，同比增長56.5%;净利潤1.5亿元，同比增長67.4%;预計2016年一季度净利潤同比上升110%-140%。尽管LED封装的价格也在下跌，但鸿利光电扩大了LED封装产能規模，并加大市场拓展力度，促使产能有效释放，实現业绩稳定增長。鸿利光电未来將在江西南昌設立LED生产基地，进一步提升竞争优势。切入LED汽车照明這一細分市场，也助于鸿利光电提升利潤水平。2015年，鸿利光电还將业务扩展至车联网行业，未来努力打造LED+车联网的双主业架构。
瑞丰光电上年业绩增長，同样受益于向細分市场渗透，通过收购玲涛光电，从大尺寸LED封装延伸至小尺寸LED封装。瑞丰光电2015年营业收入9.2亿元，同比微增1.55%;净利潤约3320万元，同比增長39%;今年一季度净利潤预計將同比增長81%-105%。瑞丰光电表示，LED照明渗透率虽有提升，但是竞争日趋激烈，行业内破产倒闭、并购重組频发，LED封装大厂扩产加快，造成产能过剩，去年国内封装企业产品价格近乎腰斩。
去年上市的木林森，尽管销售規模迅速扩大，并且向下游照明产品領域积极扩张，但是2015年却由于价格下滑太大，而出現收入、利潤的双下跌。木林森2015年营业收入38.8亿元，同比微跌3%;净利潤2.6亿元，同比下跌41%;2016年一季度营业收入8.2亿元，同比增長9.2%，但净利潤仍同比下跌45.3%至5046万元。
LED照明：竞争格局变化
在下游，LED照明企业的业绩也出現分化，竞争格局已经发生变化。阳光照明的收入和利潤規模，已经超过佛山照明和雷士照明。不要笑得太早，去年在海外收购“喜万年”的飞乐音响，LED照明的收入規模一下子也冲了上来。
阳光照明2015年营业收入42.6亿元，同比增長31%，净利潤3.7亿元，同比增長29%;2016年一季度收入10.2亿元，同比增長12%，净利潤1亿元，同比增長4.2%。抓住LED照明快速普及的机会，阳光照明上年LED照明产品收入增長90%以上，收入占比达到73%;同时將业务分为欧洲与大洋洲、美洲、亚洲与非洲、中国四大区域独立核算和运营。
对于行业形势，阳光照明认为，国际照明巨头飞利浦、欧司朗、GE、东芝逐步分拆或出售照明业务，中国企业开始参与并购国际照明企业，如广晟集团受让欧司朗持有的佛山照明13.47%股权，飞乐音响收购喜万年集团80%的股权，這給中国照明品牌进入国际市场的机会。
曾被称为“中国灯王”的佛山照明，2015年营业收入28.8亿元，同比下跌6.3%，净利潤5341万元，同比下跌79.9%;2016年一季度收入9亿元，同比增長18.9%，净利潤1亿元，同比增長8.34%。
雷士照明上年扭亏，但还在“恢复调整”期。2015年，雷士照明收入38.5亿元，同比增長10.8%;其中LED照明产品收入22.2亿元，同比增長81%;全年实現净利潤5576万元。自2014年发生内部纷争风波之后，雷士照明2015年逐步恢复，上年经销商旗下共有3529家专卖店，并完成24家O2O(线上线下融合)体验店建設，今后將把這一模式引入专卖店。
飞乐音响是后来居上者，它2015年营业收入50.7亿元，同比增長137.65%;净利潤3.8亿元，同比增長482%。继2010、2014年先后收购圣阑公司和申安集团，完成从通用照明領域向汽车照明、照明工程領域延伸后，2015年飞乐音响又收购了喜万年集团80%股权，拥有了国际品牌和遍布48个国家的销售渠道。
LED下游还有一个应用領域是LED显示屏，同样也是强者恒强。洲明科技2015年实現营业收入13亿元，同比增長34.2%，净利潤1.1亿元，同比增長86.6%;2016年一季度预計净利潤同比增長145%-164%。這主要受益于洲明科技上年收购了“雷迪奥”公司，从LED显示屏制造，向LED显示屏租赁及广告文化产业延伸，同时扩张海外业务，还积极探索LED照明O2O服务型电商平台模式。
业内人士分析认为，随着LED灯的普及，LED照明市场还在增長，而且优胜劣汰加速，从理论上讲，LED上市公司的业绩都应该大幅上升，但实际上分化严重。上游芯片領域，三安光电一枝独秀，华灿还在释放产能，德豪潤达收购雷士照明之后还在整合中;中游封装領域，鸿利产能扩充抵消了产品价格下滑的影响，瑞丰受益于收购扩张，木林森业绩没增長是受累于价格大幅下滑。
“下游照明領域，竞争格局已经发生了很大变化，而且這种变化还会延续”，上述业内人士认为，传统照明时代，雷士照明、佛山照明、欧普照明、阳光照明、三雄极光等排前;LED照明时代，飞乐音响、阳光照明的收入規模冲到前面来了，接着才是雷士、佛照等。“今年，LED行业增長放缓，大企业继续做大，一批小企业继续倒闭，车灯等細分領域还有机会。LED照明的渗透率在2015年达到30%，业内保守估計在2017年將至少提升至40%。
